【捕捉股王~最佳入市时机】「股王」~(00700)上周四派成绩表，去年盈利787.19亿元(人民币‧下同)，按年升10%，逊市场预期。本以为周五股价要「洗白白」，谁知低位仅见过357.6元，高位曾见369.6元，收市升0.55%，报365元。要解构~面对绩差但股价仍「不败」之谜，大家要认识一个词语，就是「非通用会计准则」(「non-GAAP」)。若以「non-GAAP」计算，股王去年盈利774.69亿元，按年升19%，略高于市场平均预测赚760亿元。再看去年末季其盈利142亿元，按年跌32%，表面上是远逊于市场预期的175亿元，但若以「non-GAAP」计，末季纯利按年增长13%至197亿元，高于市场预期的上限194亿元。故见公布业绩翌日股价不跌反失，原因不言而喻。综观多家投行发表的报告，亦指~的「non-GAAP」盈利胜预期，故上调其目标价。所谓「non-GAAP」，主要是排除若干现金项目及併购交易的若干影响，能更真实反映持续经营业务的表现。由于新经济企业盈利受投资项目变化及股权奖励拨备等非现金项目的影响较大，故在评估新经济股业绩时，以「non-GAAP」盈利作参